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2月PMI揭示經濟仍在尋底 穩增長需財政政策發力

發布:lankechem 瀏覽:736次

  經濟復蘇之路并不平坦。3月1日公布的2月官方PMI和財新PMI雙雙回落至低點,表明當前經濟下行風險較大,穩增長壓力升溫。
  央行本周一宣布降準,被市場解讀為釋放寬松的明確信號。分析人士指出,下一步穩增長政策會繼續發力,財政政策力度有望加大,貨幣政策隨時跟進配合。但長期來看,供給側改革才是治本之策。
  經濟下行壓力仍存
  中國物流與采購聯合會、國家統計局3月1日聯合發布數據顯示,2月份,制造業PMI較上月回落0.4個百分點至49%,創下4年多以來新低。同一天公布的2月財新制造業PMI也降至48%,創下5個月最低。
  “2月份PMI指數繼續下降,表明當前經濟增長仍存在下行壓力。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析稱,當前經濟增長的趨勢性特征還不明顯,經濟仍處于底部企穩過程中。
  中國物流信息中心副總經濟師陳中濤也認為,“結合2016年前兩個月PMI表現來看,當前經濟運行仍有下行壓力,但回落主要是新舊增長動力轉換和供需再平衡過程中的摩擦性回落,伴有短期季節性回落。”
  摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受上證報記者采訪時說,“從1-2月份的PMI指數來看,即將公布的1-2月份宏觀經濟數據不會太樂觀,穩增長壓力依然較大。”
  “顛簸”中孕育積極因素
  盡管PMI數據有所回落,但不可否認的是,一些細分數據也反映出經濟中的積極因素。
  淡季就業保持穩定。從季節性規律來看,春節前后是企業人員流動較大的時節,2016年2月份企業人員變化不大,從業人員指數回落0.2個百分點,保持正常波動。陳中濤指出,“從業人員指數走勢表現,反映出供給側改革沒有明顯增加就業壓力。”
  而數據也顯示供給側改革進程下,去產能、去庫存已顯露成效。
  統計局3月1日公布數據顯示,2月房地產業商務活動指數和新訂單指數雖仍在50%以下,但較上月均有明顯回升,意味著節后市場交易出現一定程度的反彈。特別是,房地產業的業務活動預期指數升幅較大,升至58%以上的較高水平。
  中國物流信息中心武威說,“在房貸、限購以及稅收等方面相關政策逐步寬松的大環境下,房地產企業普遍看好2016年行業發展。”
  此外,2016年消費繼續保持平穩增長勢頭,尤其是新興消費市場持續走旺。數據顯示,2月份,信息消費、網絡購物消費以及旅游等行業指數水平較2015年同期有進一步提升。
  交行首席經濟學家連平在接受上證報記者采訪時預計,2016年上半年,非制造業PMI有望實現穩中求進,指數保持在高出榮枯線3個百分點以上的水平。
  而對于未來制造業PMI表現,連平也持相對樂觀態度。他指出,貨幣政策趨于穩健寬松,信貸投放增長較快,更有力度的財政政策措施也相繼出臺,近期一二線城市房地產市場也呈現回暖態勢,不排除二季度制造業PMI會相應回升。
  中國物流采購聯合會的調查也顯示,企業對新年經濟前景、市場形勢充滿信心,與之相關的生產經營活動預期指數在2月份大幅回升13.5個百分點。
  穩增長政策仍需發力
  基于經濟下行壓力,章俊在最近的幾次研究報告中稱:2016年特別是上半年貨幣寬松依然是必選。
  申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也持相同觀點。他認為,2016年中國經濟將呈“寬貨幣、弱經濟”格局。為保持貨幣真正寬松,社會融資成本真正下降,貨幣寬松力度還需加大。預計年內央行仍會降準5次,降息1-2次。
  其實,央行本周一宣布降準0.5個百分點,市場普遍認為這是傳遞貨幣寬松的明確信號。而在此之前的(G20)財長和央行行長上海會議上,央行首次將貨幣政策表述為“穩健略偏寬松”。
  不過,由于貨幣政策邊際效應遞減,分析人士普遍認為,2016年財政政策將成為穩增長的主力。積極財政政策有望加大力度,因此,提高赤字率勢在必行。上證報記者梳理發現,包括中金公司、摩根大通等在內多家機構都預測2016年赤字率有望提升至3%。
  在民生宏觀研究團隊看來,短期內,穩增長政策會繼續發力。長期來看,貨幣寬松和刺激只是治標,堅定不移推進供給側改革才是治本之策。

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